红星美羚创业板申请获受理，面临羊奶粉品牌混战

陕西红星美羚乳业股份有限公司（简称“红星美羚”）创业板IPO申请已获受理，如顺利通过，将成为“陕西羊奶第一股”。

快消品网自公开资料调查得知，红星美羚地处奶山羊基地陕西省富平县，创建于1978年，主营成人羊奶粉和婴幼儿配方羊奶粉。2015年4月，红星美羚曾挂牌新三板，且挂牌不足百日就因查出问题羊奶粉而两度登上抽检“黑榜”。3年后，红星美羚从新三板摘牌。2019年7月，红星美羚首次发布A股招股书，拟向创业板发起冲击。

最新招股书显示，2017年至2019年，红星美羚营收分别为2.61亿元、3.14亿元、3.42亿元，净利分别为4005.97万元、4140.49万元、4488.77万元。尽管业绩向好，但也面临库存较高等风险。

2018年，红星美羚在奶价上涨近70%的情况下，仍增加了46%的采购量，导致库存中半成品、库存商品占比较高，存货余额为1.3亿元，较2017年末增长143.73%，占同期流动资产的比例为66.39%。2019年，其半成品、库存商品金额继续增加，各项存货净额达1.76亿元，同比增长35.64%，占同期流动资产的比例为67.13%。

红星美羚提醒，如果未来不能有效进行库存管理，较大存货规模可能会影响资金周转速度和经营活动现金流量，降低资金运作效率。2017年-2019年，其经营性现金流净额分别为7339.27万元、-6026.38万元、5607.46万元。随着业务规模进一步扩大，红星美羚或面临运营资金短缺风险。

2020年，红星美羚业绩受到疫情影响，预计一季度收入为2475.83万元，同比减少23.95%；2020年上半年，红星美羚预计营收为1.35亿元，同比减少16%；扣非归母净利润为1617.75万元，同比减少11.78%。

红星美羚董事长王宝印近期对媒体表示，“我们今年婴配粉的目标是业绩翻番，预计问题不大”。而上市后，红星美羚将借助资本力量补短板、强链条，提升品牌价值，不排除并购重组的机会，寻求快速发展。

在快消行业业内人士看来，陕西婴幼儿羊奶粉品牌虽已摆脱价格战，但仍没有特别突出的品牌，也没有办法进入主流消费群体。“国内羊奶粉市场可谓佳贝艾特一家独大，没有第二阵营。大家被头部品牌压得很难受，卖点需要升级，品牌混战还将继续。”在今年疫情影响下，包括红星美羚在内的中小品牌日子都不好过。