飞奔的科迪乳业，前景蓝图果真灿烂？

每到年中，投资者都要重新估算下手中的“筹码”是否还有“价值”。在科迪乳业上半年业绩预告数据中，净利高达8752.37万元以及同比增长35%的“高调”数字，也许是这炎热夏季最好的解暑良方了。

除了资本的助力，全国终端网点的持续扩张，科迪乳业不断发力新品，推出冰淇淋酸奶、老酸奶和爱克林系列新口味，尤其是当前销量300吨/天的网红产品“小白奶”（透明枕），更是将业绩推向了新高度。

今年4月，科迪乳业再次启动对河南科迪速冻食品有限公司的重组，丝毫不掩饰自己的扩张路线图。二者同属食品制造行业，在冷链运输环节可以资源优化配置，为科迪乳业的全国布局埋下“伏笔”。不过，对比“向上”的销售业绩，在另一个市场的“市值”却似乎太一般了。所以，有声音说，不足5个月再重启收购科迪速冻，科迪乳业仅是在“题材”上炒作么？

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从“无闻”到“网红”，科迪乳业的利润神话

从包装上撕开市场的缺口，科迪应算的上是“个中翘楚”。利用“百利包”被淘汰的机遇，“创新”推出了小白奶，在2017年成了网络世界的“新星”。同年，科迪实现净利润1.27亿元，同比大涨41.56%。

第二年，科迪推出了9款口味的 “爱克林”包装的系列酸奶，首发阵地是网上平台。同年的净利润为1.29亿元，同比增长2.05%。在年复合增长率11.67%的酸奶产品市场中，科迪的酸奶似乎并没有制造出小白奶的“盛况”。

不过，在今年5月的2018年度业绩网上说明会中，科迪高层却是刻意“辟谣”小白奶的“后劲不足”，甚至用“锦上添花”来形容小白奶的地位。但是无风何来浪？热闹之后的平淡，方能见产品是否有真“粘性”。也许2019年的真实数据会揭晓谜底。

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科迪乳业的利润引擎，谁会是明星？

科迪乳业在2015年上市的同年，通过收购洛阳巨尔乳业有限公司，完成了“科迪乳业现代牧场建设项目”，再借着“小白奶”的网红效应，征服了南方市场，带出系列产品如透明袋纯牛奶、牛奶豆乳、暖酸奶和炭烧酸奶，迅速将自己从一个区域品牌“拔高”到全国品牌。

中国乳制品市场规模，将从2018年的1195亿元增加至2022年的1283亿元，2020年人均奶类消费量将达到28千克，2030年将达到41千克。科迪乳业“紧跟”持续增长的市场和消费升级的节奏，凭借着现代渠道和“创新”品类的开发，并用漂亮的数据证实了其被市场“欢迎”的程度。

新品的研发和产品结构优化，带来利润的速度当然不及“买现成的”。2018年科迪乳业就筹划收购科迪速冻100%股权，不过此计划很快搁浅。今年再次提出让科迪速冻成为全资子公司，真的是因为此次并购可以给财报“添彩”么？

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提升排位，科迪乳业的收购任务？

根据官方的解释，将科迪速冻纳入囊中，会解决自身乳制品受制于冷链物流的限制，会加速科迪乳业渗透全国市场的速度。同时又可以借助双方的渠道“合力”抬升品牌地位。在面对国内乳制品行业众多品牌的“虎视眈眈”，再借外围产品“助攻”，也算是用资源优化配置来强化品牌渗透力。

上市第4年的公司，一直对科迪速冻“念念不忘”，背后的原因真就是简单的“冷链”资源吗？科迪乳业在披露2018年财报还不到一个月，就收到了深交所的“年报问询函”。以溢价277.38%收购一家与上市公司主营业务乳业无关的企业，其资金现状真如其对外宣传的那么“漂亮”么？

市场已经对小白奶的“常温奶低温储存”提出了质疑，认为科迪乳业在“忽悠”消费者，如果收入真的和现金流量有出入，那么这些靓丽数据的真实性就值得让人“琢磨”了。就算产品包装再透明，预测的数据再“出色”，市场估计也只会以“呵呵”来应答了。

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总结

市场其实很是公平，只要踏踏实实做产品，市场一定会给到“踏实”的回报。用“颜值”产品抬高了身价的科迪，其实已经有了原始的市场积累，乘势在产品品质上加码，在产品品类上发力，何愁没有回头客？如果相信“忽悠”可以“圈”来市场，到头来只会证明这不过是一个“透明”的泡沫。